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　　广发证券发布研报称，预计沪上阿姨（02589）25-27年经调整净利润分别为5.6/6.4/7.6亿元。公司发展策略清晰，一体（沪上阿姨中国区）基本盘快速成长，拓店、同店均有空间，两翼（茶瀑布、海外区）协同补充，覆盖更多客群，具备更强的抗周期能力。参考可比公司，给予公司2026年18倍PE估值，对应合理价值为121.32港元/股鄂州预应力钢绞线价格 ，给予“买入”评级。

　　广发证券主要观点如下：

　　快速成长、持续升级的中价现制茶饮品牌

　　沪上阿姨成立于2013年，现已成为中价现制茶饮中第二个万店品牌。25M5起受益外卖大战，该行预计公司同店GMV表现优秀，展望未来，该行认为公司拉新及留存用户能力已有提升，主品牌同店仍有望保持一定韧性。

　　北方地区卡位优势明显鄂州预应力钢绞线价格

　　沪上阿姨是北方中价现制茶饮门店数最多品牌，截至24年底北方门店数4784家（23年比排名第二的品牌多约1900家），占比52.1%（其他中价TOP5品牌不超30%）。投资模型低投入、低成本，让加盟商能在合理周期内回本，沪上阿姨门店初始投入约27.5万元，低于中价现制茶饮平均的35万元，24年加盟商续签率98%，新开店中老加盟商开店比例为48.8%，侧面印证模型较为成功。

　　东方茶+西方咖覆盖全时段全饮品

专项行动期间，网站平台积极履行主体责任，加强直播打赏规范管理。抖音平台制定完善直播团播内容管理、直播团播机构管理等规范，持续加强团播制度建设。快手、斗鱼平台围绕直播着装、舞蹈动作、行为互动和内容表达等维度，细化审核标准，全面收紧管理尺度。腾讯平台打造升级敏感部位检测、性感动作识别和多人出镜锚定等多维立体识别模型，预应力钢绞线提升低俗“擦边”行为识别能力。陌陌平台全面梳理各直播场景榜单，调整优化排名规则，防范通过非理性、高额打赏等方式恶意提升排名。映客平台合理调降打赏金额，进一步限制单个礼物最高金额和单次打赏最高金额。秀色平台对单笔大额打赏或短时间内连续高额打赏，设置打赏“冷静期”。小红书、花椒平台完善打赏提醒功能，引导理性消费。

俄总统新闻秘书佩斯科夫此前表示，普京与威特科夫在莫斯科的会谈是迈向和平解决乌克兰危机的重要一步——俄方希望美方的高效调解将会取得成功，俄方愿为实现和平付出努力。

　　公司把握消费者需求积极推新，25H1推出136款新品，季度活跃会员1580万人，季度复购率40.6%。拓品类方面，25年公司重新梳理咖啡品类，沪上阿姨、茶瀑布菜单中均上新咖啡，该行预计咖啡有望结合烘焙等品类贡献同店销售增量。

　　茶瀑布加速成长，关注海外扩张

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　　茶瀑布核心产品定价10元以下，卡位格局相对较好的价格带，原材料采用真茶真奶，质价比优势明显，在乡镇、高校广受欢迎，目前品牌签约和在营门店均已突破1000家。出海方面，今年沪上阿姨美国、韩国门店相继开业，公司优先布局经济相对发达国家，门店普遍表现较好，建议积极关注进展。

　　风险提示：宏观经济波动，门店扩张不及预期，市场竞争加剧。

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责任编辑：史丽君 鄂州预应力钢绞线价格